柯蒂斯 费思:做“海龟”并不容易

1983年,交易大师理查德·丹尼斯和他的老友威廉·埃克哈特搞了个赌局:伟大的期货交易者究竟是天生的,还是可以后天培养的?由此产生一个实验,结果令人惊奇:13名“海龟”利用《海龟交易法则》在4年里赚取了年均80%的收益。柯蒂斯·费思是海龟中最出色的一个,但他坦言做“海龟”并不容易。

柯蒂斯·费思是个忠实的机械交易者,当初他严格遵守着《海龟交易法则》并在4年中赚取了3000多万美元的交易利润。《海龟交易法则》本身其实并不复杂,只是一个单纯的拥有正期望值的趋势交易系统,交易大师的方法往往出奇得简单,所谓的大道至简,在交易领域同样适用。

当初,“海龟”们使用着完全相同的法则来进行交易,但表现却参差不齐,甚至有人以失败告终,尽管他们都是非常聪明的人。这也是柯蒂斯真正要解释的问题:强者和弱者的区别就源于个人的心理特征。“要了解一个优秀的交易者,你必须了解他或她的情感特征对交易行为有什么样的影响。如果你天生就具备那些素质,就会更容易学会正确的交易方式。如果你不是那种天赋异秉的人,你就必须培养这些素质。”柯蒂斯·费思说。

比如同样的一次趋势行情,有的人早早退出,有的人甚至没有进场,他们都没有按照本应遵守的交易法则执行,自然也没赚到该赚到的钱。而导致这种执行力出现明显差异的正是不同交易者的心理原因。这些所谓的情绪陷阱种类繁多,像是患上损失厌恶症,认为不赔钱远比赚钱重要;或者具有结果偏好,只根据某个决策的结果来判断好坏,而不考虑决策本身的质量。“交易世界中,即使是正确的方法也可能赔钱,甚至有可能连续赔钱。这些损失会导致交易者怀疑自己,怀疑自己的决策程序,于是对自己一直在使用的方法作出负面评价。”如此一来,再好的方法不严格执行也等于零。

柯蒂斯·费思总结了海龟思维:必须以长远眼光看待交易,避免结果偏好并相信正期望值的威力。

这些思维模式完全是为了像《海龟交易法则》这样的趋势跟踪策略服务。“长期有效的方法都有一个特征,那就是赌博中所说的优势。这个优势是指一个人相对于一个对手的系统优势。”柯蒂斯·费思说,老练的玩家们大多数时间里都赌得很小,因为优势在赌场一边。他们在等待时机,等待他们偶然获得对赌场的优势。一旦等到了这种机会,这些玩家就会加大赌注,利用他们的优势压倒庄家。

柯蒂斯·费思强调了“期望值”的重要性,“如果我持续这样做,结果会怎么样?”期望值为正的游戏就是有希望赢的游戏期望值。“赌场老板们个个都对期望值理论心知肚明,赌场的正期望值哪怕只有几个百分点,长期看来也能带来滚滚财源。赌场老板们不在乎他们的输局,那只不过是做生意的成本,他们知道自己才是最终的赢家。”柯蒂斯·费思说。

“海龟”们也是以同样的方式看待损失的,损失只是交易的成本,不代表一次错误交易或一个坏决策。“海龟”们必须明白一件事:长期来看自己总会失而复得。

因为趋势跟踪策略面临的问题就是大多数人都不太容易坚持下去。一方面是由于大趋势很少出现,这意味着趋势跟踪策略的失败概率要远大于成功概率。可能有70%的交易都是赔钱的。再者,不仅是在没有趋势时,当趋势逆转时,这种策略同样都会失效。“趋势的结束和逆转对你的账户和你的精神都是一种残酷的打击。”柯蒂斯·费思说,交易者把这种亏损期称为“衰落期”,市场逆转时,衰落可能持续几个月之久,而交易者会不断赔钱。

对于像《海龟交易法则》这样的典型趋势跟踪策略来说,相信正期望值并坚持到底是极为重要的内容。“海龟方法的精髓其实很简单,抓住每一个趋势。你的大部分利润可能就来自两三次成功的交易,所以不要错过任何趋势,否则全年的努力可能都会化为泡影。”柯蒂斯·费思说。

柯蒂斯·费思是所有“海龟”中最成功的一个,在“海龟交易试验”期间,他为理查德·丹尼斯赚取了超过3000万美元的交易收入。他还是机械交易系统和软件行业的先驱者之一。

《钱经》:人们总是容易对眼前的错误耿耿于怀,也喜欢预测市场,应该如何克服这些情绪陷阱?

柯蒂斯·费思:这些都必须不惜一切代价去克服,你必须从概率的角度来考虑未来,而不是预测。我的朋友们听说了我在海龟计划中的成绩后,总是没完没了地问我某一个市场下一步会向哪个方向变化。每一个人都想当然地认为,我肯定对未来有某种成竹在胸的判断。我的标准答案当然令他们大跌眼镜:“我不知道。”事实上,我确实不知道。我对自己与测试市场的能力没有半点信心。我一直在有意地克服自己,从不去试着预测市场的未来动向。

海龟们永远不会知道一笔交易最后会赚钱还是赔钱,我们认为,每一笔交易都有可能赚钱,但可能性最大的结果是赔钱。但最终看来,胜利的成果足以弥补失败的损失,我们总会盈利。所以当进行一笔交易时,我们不会根据这笔交易的结果来评判自己的能力,因为我们知道最大的可能性是赔钱。我们从概率角度考虑问题提,正因为如此,我们在面临巨大的风险和不确定性时依然信心十足。

许多人喜欢把自己的失败归咎于其他人,或者归咎于不受自己控制的外部环境,他们会责怪每一个人,除了他们自己。不愿对自己的行为及其结果负责,也许就是他们最重要的败因。交易是你进行的,你应该对结果负责。如果你做了愚蠢的事,要从错误中学习,不要装作没有犯错。然后去想办法避免再犯同样的错误。喜欢推卸责任的人必败无疑。

柯蒂斯·费思:许多人把资金管理奉若神明,还有人发明了深奥的公式,但资金管理不应该这么复杂。正确的资金管理其实非常简单,对一个特定大小的交易账户来说,你可以在每个市场中安全地买入特定数量的合约,对某些市场和某些较小的账户来说,这个数量可能是零。

对新手来说,风险过大也许是最常见的一个败因。新手们往往太过激进,以至于寥寥几次连续亏损就能让他们赔个精光。大多数人都会从风险角度考虑问题,认为破产是坏时期中一连串损失导致的。但我认为这通常并不是交易者破产的原因。更有可能的是他们自己犯下了严重的错误。

比如说,许多交易者的行动依据是直觉、传闻、猜测,还有对自身预测能力的自信,他们没有计划;或者仓位过重导致风险过大;或者对自己的盈利能力和回报水平抱有不切实际的期望,很多新手们相信自己足够聪明,可以在没受过多少培训的情况下仅凭一点点信息就“击败市场”。

交易的首要目标应该是生存。时间站在你这边,一个期望值为正的系统或方法早晚会给你带来财富,有时候是你做梦也想不到的巨大财富。但这一切有一个前提条件——你必须留在游戏场中。

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